学习资料：企业度财务分析报告.docx

整理时间： 2011年

企业年度财务分析报告

单位：演示单位 报告期间：年

2006

一、 财务状况总体评述

1.企业财务能力综合评价 分析

二、 财务报表分析 （一） 资产负债表分析

1.资产状况及资产变动分析 分析 3.非流动资产结构变动分析 变动分析

（二） 利润表分析

1.利润总额增长及构成情况 3.收入质量分析

（三） 现金流量表分析

1•现金流量项目结构与变动分析 析 3.现金流量质量分析

三、 财务分项分析 （一） 盈利能力分析

1.以销售收入为基础地利润率分析 响分析3.收入、成本、利润地协调分析 利能力

（二） 成长性分析

1.资产增长稳定性分析 力分析 3.利润增长稳定性分析 分析

（三） 现金流量指标分析

1•现金偿债比率 比率

（四） 偿债能力分析

1.短期偿债能力分析 分析

（五） 经营效率分析

1•资产使用效率分析

账款使用效率分析

3.营运周期分析

与应付账款周转协调性分析 （六）经营协调性分析

1.长期投融资活动协调性分析

2.行业标杆单位对比

2.流动资产结构变动 4.负债及所有者权益

2.成本费用分析

2.现金流入流出结构对比分

2.成本费用对盈利能力地影

4.从投入产出角度分析盈

2.资本保值增值能4.现金流成长能力2.现金收益

2.长期偿债能力

2.存货、应收

2.营运资金需求变化分析4.应收账款

3.现金收支协调性分析 4.企业经营地动态

协调性分析 四、综合评价分析 （一） 杜邦分析

（二） 经济增加值（EVA）分析 （三） 财务预警-Z计分模型

一、财务状况总体评述 2006年，演示单位累计实现营业收入231, 659. 69万元,去年同期实现营业收 入175,411. 19万元，同比增加32. 07%；实现利润总额7,4.27万元，较去年同期 增加21. 16%；实现净利润6, 370. 21万元,较同期增加21.11%. （-）企业财务能力综合评价： 【财务综合能力】 财务状况良好，财务综合能力处于同业领先水平，但仍有采取积极措施以进 一步提高财务综合能力地必要. 【盈利能力】 盈利能力处于行业领先水平，请投资者关注其现金收入情况，并留意其是否 具备持续盈利地能力与新地利润增长点. 【偿债能力】 偿债能力处于同行业领先水平，自有资本与债务结构合理，不存在债务风 险，但仍有采取积极措施以进一步提高偿债能力地必要. 【现金能力】 在现金流量地安全性方面处于同行业中游水平，在改善现金流量方面，投资 者应当关注其现金管理状况，解发生现金不足地具体原因. 【运营能力】 运营能力处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分 发掘潜力，使公司发展再上台阶，给股东更大回报. 【成长能力】 成长能力处于行业领先水平，有较乐观地发展前景，但公司管理者仍然应当 对某些薄弱环节加以改进. 实际值 行业标准值 综合能力得分 标识

一、盈利能力得分 净资产收益率 总资产利润率 营业毛利率 主营业务比率 25. 79 ★★★★★ 19. 14 5. 50 19. 74 5. 90 9.91 6. 90 9. 00 4. 79 18. 88 5. 14 ■ 28. 74 58.97 ■ 6.00 6. 00 14.86 ★★★★ 二、偿债能力得分 现金流动负债比率 资产负债率 速动比率 已获利息倍数 7. 84 77. 84 58. 14 7.91 1. 44. 00 4. 00 9. 83 11.55 ★★★ ■ 0. 11 62. 80 ■ 5.31 16. 46 2.27 三、现金能力得分 销售现金比率 经营现金净流量增长率 盈余现金保障倍数 0. 04 470. 17 1.52 6. 08 6. 00 1.43 1.85 四、运营能力得分 总资产周转率 应付账款周转率 应收账款周转率 存货周转率 Bi 1.57 7. 45 ★ ★ 1.46 2.81 3. 57 4. 44 3. 70 398. 31 0. 04 13. 02 10. 93 ★ ★★★ 五、成长能力得分 营业增长率 净利润增长率 固定资产投资扩张率 32. 07 21. 11 24. 54 20. 53 113. 84 7. 45 ■ 0. 93 5.00 69. 73 ★★★ 六、财务综合得分 （二）行业标杆单位对比分析 项目 本期实际］ 231, 659. 69 6, 370.21 158, 514. 99 9, 671.67 19. 14 1.83 77. 84 32. 07 标杆单位 2,619, 549. 02 72, 030.01 885, 182. 27 15, 075. 12 33. 87 4. 35 63.71 55. 48 差异额J 差异率 -2, 387, 8. 33 -65, 659. 80 -726, 667. 28 -5, 403. 45 -14. 73 -2. 52 14. 13 -23. 41 -91. 16% -91. 16% -82. 09% -35. 84% -43. 49% -57. 87% 22. 18% -42. 20% 营业收入 净利润 资产规模 经营现金净流量 净资产收益率 流动资产周转率 资产负债率 营业增长率

二、财务报表分析

(―)资产负债表分析

增减额

-6, 477. 90 5, 484. 71 -993. 19 -4, 250. 82 -415. 63

2005 年 2006 年 123, 102. 28 35,412. 71 15& 514. 99 123, 327. 54

66.31 123, 393. 86 35, 121. 14

标识 增减率

-5. 00% 18. 33% -0. 62% -3. 33% -86.24% -3. % 11.68%

流动资产 非流动资产 资产总计 流动负债 非流动负债 负债合计

129, 580. 18 29, 928. 00 159, 508. 19 127, 578. 36

481.95 128,060.31 31,447. 88

一4, 666. 45

3, 673. 26

所有者权益

1•资产状况及资产变动分析 项 目 流动资产 非流动资产 2005 年 129, 580. 18 29, 928. 00 159, 508. 19 2006 年 123, 102. 28 35,412.71 158, 514. 99 同期结构比 81.24% 18.76% 100. 00% 木期结构比 增减率 77. 66% -5. 00% 22. 34% 18. 33% 100. 00% -0. 62% 资产总计 2006年，演示单位总资产达到15& 514. 99万元，比上年同期减少993. 19万 元，减少0.62%；其中流动资产达到123, 102. 28万元，占资产总量地77.66%,同 期比减少5. 00%,非流动资产达到35,412.71万元,占资产总量地22.34%,同期比 增加 18. 33%. 下图是资产结构与其资金来源结构地对比： 2•流动资产结构变动分析

项目 货币资金 应收票据| 应收账款 预付款项 2005 年 7, 592.31 51,696. 19 13, 580. 41 11,882. 24 44, 079. 67 2006 年 7, 158. 70 48, 594. 57 15, 943. 38 10, 426. 49 39, 660. 52 同期结构比 5. 86% 39. 90% ■1 10. 48% 9. 17% 34. 02% 本期结构比 5. 82% 39.47% 12. 95% 8. 47% 32. 22% 增减率 -5.71% -6. 00% 17.40% -12. 25% -10. 03% 存货

其他项冃 749. 35 1,318. 62 0. 58% 1.07% 100. 00% 100. 00% 75. 97% -5. 00% 流动资产 129, 580. 18 123, 102. 28 2006年，演示单位流动资产规模达到123, 102. 28万元，同比减少6, 477. 90 万元，同比减少5.00%.其中货币资金同比减少5.71%,应收账款同比增加 17.40%,存货同比减少10.03%. 应收账款地质量与周转效率对公司地经营状况起重要作用.营业收入同比增幅 为32. 07%,高于应收账款地增幅，企业应收账款地使用效率得到提高.在市场扩大地 同时，应注意控制应收账款增加所带来地风险. 3.非流动资产结构变动分析 项 目 长期投资项目 固定资产 在建工程 无形资产及其他 非流动资产 | 2005 年 4,515. 10 22, 924. 95 1,213. 25 1, 274. 70 29, 928. 00 2006 年 4, 668.91 28, 549. 63 1, 335. 00 859. 17 35,412. 71 同期结构比 15. 09% 76. 60% 4. 05% 4. 26% 100. 00% 本期结构比 13. 18% 80. 62% 3. 77% 2. 43% 100.00% 增减率 3.41% 24. 54% 10. 03% -32. 60% 18. 33% 2006年，演示单位非流动资产达到35,412.71万元，同期比增加5,484.71万 元，同期比增加18. 33%.长期投资项冃达到4,668.91万元，同比增加3.41%；固定 资产2& 549. 63万元,同比增加24. 54%；在建工程达到1,335. 00万元,同期比增加 10. 03%；无形资产及其他项冃达到859. 17万元，同比减少32. 60%・ 4 •负债及所有者权益变动分析

项冃 流动负债 非流动负债 所有者权益 负债与所有者权益 2005 年 127,578. 36 481.95 31,447. 88 159, 508. 19 2006 年 123, 327. 54 66.31 35, 121. 14 158, 514. 99 同期结构比 本期结构比 增减率 79. 98% 0. 30% 19.72% 100. 00% 77. 80% -3. 33% 0. 04% -86. 24% 22. 16% 11.68% 100. 00% -0. 62% 2006年，演示单位负债与权益总额达到15& 514. 99万元，同期比减少 0.62%；其中负债达到123,393.86万元，同期比减少3.%,所有者权益 35, 121. 14万元,同期比增长11.68%.资产负债率为77.84%,同期比减少2. 44个百 分点，产权

比率为3.51,同期比减少0.56. 从负债与所有者权益占总资产比重看，企业地流动负债比重为77.80%,非流 动负债比重为0.04%,所有者权益地比重为22.16%.企业负债地变化中，流动负债 减少3.33%,长期负债减少86.24%. （二）利润表分析

项目 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 利润总额 2005 年 175,411. 19 144, 365. 62 574. 20 19, 850. 5, 093. 28 -478. 17 6, 280. 86 6, 309. 43 5, 259. 80 2006 年 231,659. 69 185, 936. 04 655. 26 2& 906. 86 7, 239. 58 1, 106. 03 7, 886. 03 7, 4. 27 6, 370.21 增减额 标识 增减率 32. 07% 56, 248.50 41,570. 42 81.06 9, 056. 22 2, 146. 30 1,584.20 1,605. 17 1,334. 84 ■ ■ 28. 80% 14.12% 45. 62% 42. 14% 331.31% 25. 56% 21. 16% 21. 11% 净利润 1, 110.41 1 •利润总额增长及构成分析

2006年，演示单位累计实现营业收入总额231,659.69万元，较同期增加 32. 07%；实现净利润6, 370. 21万元，较同期增加21. 11%.从净利润地形成过程来 看:营业利润为7, 886. 03万元，较同期增加25.56%；利润总额为7, 4. 27万元, 较同期增加21.16%. 2 •成本费用分析 项 目 营业收入 成木费用总额 营业成本 2005 年 175,411. 19 169, 405. 57 144, 365. 62 574.20 2006 年 231,659. 69 223, 843. 77 185, 936. 04 655. 26 增减额 56, 248. 50 54, 43& 20 41,570. 42 81.06 增减率 32. 07% 32.13% 28. 80% 14. 12% 营业税金及附加

销售费用 管理费用 19, 850. 5, 093. 28 -478. 17 2& 906. 86 7, 239. 58 1, 106. 03 9, 056. 22 2, 146. 30 1,584. 20 45. 62% 42. 14% 331.31% 财务费用 2006年，演示单位发生成木费用累计223, 843. 77万元，同期比增加 32.13%,其中营业成木185, 936. 04万元，占成木费用总额地83.07%；销售费用为 28, 906. 86万元，占成木费用总额地12.91%；管理费用为7,239.58万元，占成木费 用总额地3.23%；财务费用为1, 106. 03万元,占成本费用总额地0. 49%. 公司营业收入较去年同期增加32.07%,成本费用总额较去年同期增加 32.13%.其中营业成本同期增加28.80%，销售费用较同期增加45.62%,管理费用 较同期增加42. 14%,财务费用较同期增加331. 31%.变化幅度最大地是财务费用. 3.收入质量分析

项目 营业收入 应收账款 营业利润 经营活动现金净流量■ 2005 年 175,411. 19 13, 580.41 6, 280. 86 1,696. 28 2006 年 231,659. 69 15, 943. 38 7, 886. 03 9, 671.67 增减额 56, 248. 50 2, 362. 96 1,605. 17 7, 975. 38 增减率 32. 07% 17.40% 25. 56% 470.17% 2006年，演示单位累计营业收入同比增加32.07%,同时应收账款同比增加 17.40%.

营业收入与营业利润同比都在增加，营业收入增幅更大，应注意控制成本费 用上升•收入扩大地同时经营现金净流量也同时增加. （三）现金流量表分析

项目 经营现金净流量 投资现金净流量 筹资现金净流量 现金净增加额 2005 年 1,696. 28 -6, 933. 13 -3, 3. 84 -8, 626. 68 2006 年 9, 671.67 -& 453. 42 -1,595. 55 -433. 61 增减额 7, 975. 38 -1, 520. 29 1,794. 29 & 193. 06 增减率 470.17% -21.93% 52. 93% 94.97% 1 •现金净流量变动趋势分析 2006年，演示单位现金及现金等价物净减少433.61万元，同期比增加 94.97%,其中经营活动现金净增加9, 671.67万元，同比增加470.17%；投资活动现 金净减少& 453. 42万元，同比减少21.93%；筹资活动现金净减少1,595. 55万元， 同比增加52. 93%.

2. 现金流入流出结构对比分析 项目 经营活动现金流入 经营活动现金流出 投资活动现金流入 投资活动现金流出 筹资活动现金流入 2005 年 124, 405. 11 122, 708. 83 4. 15 6, 937. 28 78. 37 3, 468. 22 2006 年 158, 304. 51 148, 632. 85 309.09 8, 762. 51 6, 408. 68 & 004. 23 增减额 33, 9. 40 25, 924. 02 304. 94 1, 825. 23 6, 330.31 4, 536. 02 增减率 27. 25% 21. 13% 7, 342. 86% 26.31% & 077. 14% 130.79% 筹资活动现金流出 2006年，演示单位实现现金总流入165, 022. 29万元，其中经营活动产生地现 金流

入15& 304. 51万元，占总现金流入地比例为95. 93%；实现现金总流出 165, 399. 60万元，其中经营活动产生地现金流出14& 632. 85万元，占总现金流出地 比例为. 86%.

3. 现金流量质量分析

经营状况较为稳定，经营活动带来地稳定现金流入可在偿还债务地同时继续 满足

投资需求，应注意投资合理性.

三、财务分项分析

(-)盈利能力分析

1. 以销售收入为基础地利润率指标分析

项冃 营业毛利率 营业利润率 营业净利率 利率为2. 75%.

2003 年 21.20% 5. 16% 4. 20% 2004 年 [& 30% 3. 84% 3. 33% 2005 年 17. 70% 3. 58% 3. 00% 2006 年 19.74% 3. 40% 2. 75% 截止到报告期末，演示单位地营业毛利率为19.74%,营业利润率为 3.40%,营业净

企业总体获利能力在下降，虽销售毛利率增加，但费用开支与营业外支出地 增加，使营业利润率与销售净利率都同比下降，对盈利状况造成较大影响.

2. 成本费用对获利能力地影响分析

〈1〉成本费用与利润总额地配比分析

项目 利润总额 成本费用总额 2003 年 4, 421.26 83, 744. 19 5. 28% 2004 年 4, 935. 68 122,010. 50 4. 05% 2005 年 6, 309. 43 169, 405. 57 3. 72% 2006 年 7, 4. 27 223, 843. 77 3. 42% 成本费用利润率 演示单位本期成本费用利润率为3. 42%,影响成本费用利润率变动地因素是 利润总

额比去年同期增长1,334.84万元，增长率为21.16%；本期成本费用合计数为 223, 843. 77万元，上年同期数为169, 405. 57万元，同比增长54, 438. 20万元，增长 率为 32. 13%. <2>成本费用结构分析

项目 营业成本/成本费用 营业税金/成本费用 销售费用/成本费用 管理费用/成本费用 2003 年 83. 12% 0. 57% 14.17% 2. 66% -0.51% 2004 年 84.81% 0. 48% 12.51% 2. 75% -0. 55% 2005 年 85. 22% 0. 34% 11.72% 3.01% -0. 28% 2006 年 83. 07% 0. 29% 12.91% 3.23% 0. 49% 财务费用/成本费用 从绝对金额来看，占成本费用构成比率最大地是营业成本，占总成本费用地 83. 07%,所以控制成本费用应从营业成本着手•与去年同期相比，营业成本增长额为 41,570.42万元，增长率为28.80%. 3. 收入.成本、利润增长地协调性分析 项冃 营业收入增长率 — 2003 年 6. 91% 2004 年 43. 39% 2005 年 3& 49% 2006 年 32. 07%

营业成本增长率

8. 22% 11.84% 48. 66% 6. 68% 39. 52% 29. 26% 28. 80% 25. 56% 营业利润增长率

截止到报告期末，演示单位总资产增长率达到-0.62%.从增减率上来看，流动资 产变动较大.

流动资产增长率为-5. 00%,从流动资产结构上看，其中货币资金比例为 5.82%,应收账款比例为12.95%,存货所占比例为32.22%. 固定资产增长率为24. 54%. 2. 资本保值增值能力分析 <1>所有者权益地增长稳定性分析 2003 年 项 目 资本积累率 实收资本增长率 资本公积增长率 盈余公积增长率 2004 年 2005 年 2006 年 .6.05% 0. 00% ■ 3.06% 6. 38% 17. 80% 0. 00% 0. 00% 6. 19% 14. 68% 0. 00% 6. 74% 34. 25% -2. 15% 11.68% 0. 00% -0. 03% 27. 15% -7. 66% 未分配利润增长率 140. 38% 370. 98% 演示单位本期所有者权益为35, 121. 14万元，期初所有者权益为31, 447. 88 万元，增长率为11.68%.从所有者权益各组成项冃地相对增长比率看，盈余公积变化 最大. <2>所有者权益地结构分析 项冃 实收资本/股东权益 资本公积/股东权益 盈余公积/股东权益 2003 年 28. 83% 22. 63% 44.48% 4. 05% 2004 年 24. 48% 19.21% 40. 10% 16.21% 2005 年 21.34% 17. % 46. 94% 13. 83% 2006 年 19.11% 16.01% 53. 44% 11.44% 未分配利润/股东权益 从所有者权益构成来看，实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润分别 占所有者权益地 19.11%、16.01%、53.44%、11.44%. 3 •盈利能力增长情况分析 项冃 营业利润增长率 利润总额增长率 净利润增长率 2003 年 11.84% 9. 32% 8. 80% 2004 年 6. 68% 11.% 13. 63% 2005 年 29. 26% 27. 83% 24. 76% 2006 年 25. 56% 21. 16% 21. 11%

截止到报告期末，演示单位净利润增长率为21.11%,利润总额增长率为 21.16%,营业利润增长率

为25.56%.

营业利润地增长高于利润总额地增长，说明营业外收支对利润总额产生负面影 响，需说明地是营业外收支不属于企业地经常收益•利润总额地增长高于净利润地增 长，说明所得税对净利润产生负面影响，所得税与利润总额地协调性变差.

4.现金流成长能力分析

<1>现金流量增长稳定性分析

项 目 经营现金 筹资现金

2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 项目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 10. 67% 33. 36% 9. 08% 21. 13% 7. 49% 22. 10% 8. 90% 27. 25% 经营现金 投资现金 43, 463. 20% -99.82% -13. 69% 7, 342. 86% 投资现金 -100.00% 12. 54% 36. 87% 27. 92% 26.31% 0. 00% 0. 00% 8, 077. 14% 筹资现金 118. 36% 6. 62% 60. 47% 130. 79% 8.97% 32. 56% 总现金 11.99% 32.91% 10. 86% 24. 25% 总现金 3. 20% 18. 80% 现金流入增长分析: 本期现金净流入165, 022. 29万元，去年同期现金净流入为124, 487. 万

元，同比增长32.56%.从增长速度来看，变动幅度最大地是筹资活动现金流入.

现金流出增长分析: 本期现金净流出165, 399. 60万元，去年同期现金净流出为133, 114. 33万

元，同比增长24.25%.从增长速度来看，变动幅度最大地是筹资活动现金流出.

<2>现金流量结构变动趋势分析

项 目 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 项 H 2003 年 2004 年 2005 年 2006 仝 经营现金/总现金 97. 29% 100. 00% 99. 93% 95. 93% 经营现金/总现金 投资现金/总现金 2.71% 0. 00% 0. 00% 0. 19% 投资现金/总现金 93. 37% 93. 68% 92. 18% . 86 4. 39% 4. 52% 5.21% 5. 30 2. 24% 1.80% 2.61% 筹资现金/总现金 0. 00% 0. 00% 0. 06% 3. 88% 筹资现金/总现金 4. 84 现金流入结构分析:

木期经营现金流入、投资现金流入、筹资现金流入分别占总现金流入地

95.93%、0. 19%、3. 88%.

现金流出结构分析：

木期经营现金流出、投资现金流出、筹资现金流出分别占总现金流出地

.86%、5.30%、4.84%.

（三）现金流指标分析 1・现金偿债比率

项目 现金流动负债比 现金债务总额比 2003 年 13. 94% 13. 93% -21.46 2004 年 2. 28% 2. 28% -2. 59 2005 年 1.33% 1.32% -3. 55 2006 年 7.84% 7. 84% 8. 74 现金利息保障倍数 在现金流动性方面：现金流动负债比率是反映企业经营活动产牛地现金流量 偿还短期债务地能力地指标.该指标越大，偿还短期债务能力越强，演示单位本期现 金流动负债比为7.84%. 现金债务总额比反映经营现金流量偿付所有债务地能力，该比率是债务利息 地保障，若该比率低于银行贷款利率就难以维持当前债务规模，包括借新债还I口债地 能力也难以保证•演示单位本期现金债务比为7. 84%. 现金利息保障倍数是经营现金净流量与利息费用之比，本期现金利息保障倍 数为8. 74倍. 2.现金收益比率

项目

2003 年 2004 年 2005 年 2006 年

销售现金比率 资产现金回收率 盈余现金保障倍数 10.41% 10. 46% 2. 48 1.37% 1.80% 0.41 0. 97% 1.29% 0. 32 4. 17% 6.08% 1.52

在获取现金能力方而：销售现金比率反映每1元销售得到地净现金，其数值 越

大越好•截止到报告期末，演示单位销售现金比率为4. 17%・

全部资产现金回收率反映企业运用全部资产获取现金地能力•截止到报告期 末，全部资产现金回收率为6.08%・

盈余现金保障倍数是从现金流入与流出地动态角度，对企业收益地质量进行 评

价，对企业地实际收益能力进行再次修正•在收付实现制基础上，充分反映出企业 当期

净收益中有多少是有现金保障地，截止到报告期末，演示单位盈余现金保障倍数 为1.52倍.

）偿债能力分析 1 •短期偿债能力分析

项 目 流动比率 速动比率 2003 年 116. 38% 94. 47% 33. 43% 2004 年 113. 08% 78.20% 21. 30% 2005 年 101.57% 57. 12% 5. 95% 2006 年 99. 82% 58. 14% 5. 80% 现金比率 截止到报告期末，演示单位流动比率为99.82%,速动比率为58.14%，现金比 率为5.80%,由于有利润产生地时期不一定表示有足够地现金偿还债务，现金比率指 标能充分体现企业经营活动所产生地现金流量在多大程度上保障当期流动负债地偿 还，直观反映企业偿还流动负债地实际能力. 同期比企业流动比率下降而速动比率上升，流动资产短期变现能力有所增 强，存货管理取得明显成效，在流动资产中相对比例下降. 2 •长期偿债能力分析 项冃 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 2003 年 73. 93% 283. 62% 2004 年 73. 53% 277. 85% -6. 36 2005 年 80. 28% 407.21% -12. 19 2006 年 77. 84% 351. 34% 7.91 ■ -9. 32 资产负债率反映企业资产对债权益地保障程度，演示单位本期该比率为 77. 84% 截止到报告期末，产权比率为3.51. 已获利息倍数不仅反映企业获利能力地大小，而且反映对偿还到期债务地保 障程度，是衡量长期偿债能力地重要标志，木期该指标为7. 91倍.

与上年同期相比，资产负债率下降，长期偿债能力增强，但利用负债地财务杠 杆效应减弱•在防范债务风险前提下，可适当扩大负债规模. （五）经营效率分析 1 •资产使用效率分析

项目 总资产周转率 流动资产周转率 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 1.00 1. 15 12. 47 1.31 1.55 13.21 1.33 1.63 10. 09 1.46 1.83 9. 00 固定资产周转率 从投入产出角度来看，本年地总资产周转效率与去年同期比上升，说明投入 相同资产产生地收入有所提高，即全部资产地使用效率有所增强•总地来说是营业收 入增长快于平均资产增长，具体来看，本期地流动资产周转率为1.83,非流动资产周 转率为7. 09,流动资产地周转慢于非流动资产地周转. 2 •存货/应收账款使用效率分析

项 S 应收账款周转率 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2. 23 5. 69 3. 03 8. 11 3.23 4. 3. 57 4. 44 存货周转率 截止到报告期末，演示单位存货周转率为4. 44,应收账款周转率为3. 57,同 期比营

业收入增加32.07%,存货规模减少，存货管理水平有效提高，为市场销售提供 有效支撑.

营业收入同比增幅为32.07%,高于应收账款地增幅，企业应收账款地使用效 率得

到提高•在市场扩大地同吋，应注意控制应收账款增加所带来地风险.

3 •营业周期分析

2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 项目

应收账款周转天数 存货周转天数 营业周期天数 161.59 63. 22 224.81 118. 84 44. 37 163. 20 111.45 73.61 185. 06 100. 87 81.07 181.93 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止地天数，等于存货 周

转天数加上应收账款周转天数. 截止到报告期末，演示单位营业周期为181.93天，其中：应收账款周转天 数为100. 87天，存货周转天数为81.07天. 4. 应收账款与应付账款地协调性分析

项目 应收账款周转率 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2. 23 1.75 3. 03 2. 27 3. 23 2. 87 3. 57 2.81 应付账款周转率 演示单位本期应收账款周转率为3. 57,应付账款周转率为2. 81.从应收应付 账款地

增长速度来看，应收账款增长率为17.4%，应付账款增长率为-2. 11%，应收 账款增长率大于应付账款增长率，说明应收账款增长过快，企业运用应收账款进行短 线融资地能力减弱；从应收应付账款地结构来看，木年应收/应付比率为24.98%,上 年应收/应付比率为20.

83%,说明应收应付账款地结构正趋恶化，应收应付账款地协 调性变差.

（六）经营协调性分析 1・长期投融资活动协调性分析

一般情况下，要求企业地营运资本为正，即结构性负债必须大于结构性资 产，并

且数额要能满足企业生产经营活动对资金地需求，否则，如果通过企业地流动 负债来保证这部分资金需求，企业便经常面临着支付困难与不能按期偿还债务地风险

项 目 结构性资产 结构性负债 营运资本 2003 年 12, 493. 01 23, 304. 05 10,811.03 2004 年 17, 495. 22 27, 459. 33 9, 9. 11 [2005 年 29, 928. 00 31,929. 83 2, 001.82 2006 年 35,412.71 35, 187. 45 -225. 26 从长期投资与融资情况来看，2006年，公期投融资活动为企业提供地营 运资本为-225. 26万元•企业部分结构性长期资产地资金需求也通过短期流动负债来满 足，长期投融资活动起到地作用很小，企业可能面临经常性地支付风险. 2 •营运资金需求变化分析 营运资金需求是指企业生产经营活动中地资金占用与资金来源地差额，反映 生产

经营活动对资金地需求情况.这部分资金通常由营运资木来保证，营运资木大于 营运资金需求，则生产经营活动资金充足，经营协调性较好. 2006年,演示单位营运资金需求为-29, 280. 73万元，与上年同期- 29, 875. 74万元相比增加595. 01万元.流动负债资金来源大于生产经营资金占用，并 可满足部分结构性资产地资金需求. 3. 现金收支地协调性分析 企业地现金支付能力反映企业可立即变现地资产满足归还短期负债资金需求 地能力，是企业结构性资金、生产经营活动资金是否协调地综合反映•现金收支地协 调，主要是保证企业对各种现金需求有支付能力. 企业地现金支付能力为29, 055. 47万元，上年同期为31,877.56万元，同比 减少2, 822. 09万元•短期内企业地现金支付能力较好. 4. 企业经营地动态协调情况分析 项目 宮坯资本 营运资金需求 ■ 2003 年 10,811.03 -47, 149. 26 57, 960. 29 2004 年 9, 9. 11 -39, 860. 95 49, 825. 06 2005 年 2, 001.82 -29, 875. 74 31,877. 56 2006 年 -225. 26 -29,280.73 29, 055. 47 现金支付能力 企业止常生产经营可以提供充裕地资金，还能提供部分长期资产投资所需地 资

金，应考虑合理有效利用多余资金.

(-)杜邦分析

杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效地经典方法，用来评价公司赢利 能力

与股东权益回报水平.其基木思想是将企业净资产收益率(R0E)逐级分解为多项 财务比率乘积.投资者可清晰地看到权益资木收益率地决定因素，以及销售净利润率 与总资产周转率、债务比率之间地相互关联关系，以解释指标变动地原因与变动趋 势，为采取进一步地改进措施指明方向.

以下是净资产收益率地影响因素分析:

项目 净资产收益率（%） 销售净利率（%） 总资产周转率（次） 2006 年 19. 14 2. 75 1.46 4. 78 2005 年 17.87 3. 00 1.33 4.47 因素分析 1.27 -1.48 1.52 1.23 影响比例 100. 00% -116.78% 119.% 97. 14% 权益乘数 2006年，公司净资产收益率为19.14%,上年净资产收益率为17.87%，增加 1. 27个

百分点•与去年同期相比，销售净利率减少0.25个百分点，总资产周转率增加 0.12次，权益乘数增加0.31.

（二）经济增加值（EVA）分析

经济增加值（EVA, Economic Value Added）衡量地是公司资本收益与资本成本 之间

地差额，从股东角度重新定义公司地利润，考虑包括权益资本在内地所有资本， 并且在计算中尽量消除会计信息对企业真实情况地扭曲.

增减额

1, 110.41 -16. 18 1,584. 20 3, 673.

0. 00

0. 00

0. 00

2005 年 2006 年 6, 370.21

88. 32 1, 106. 03

标识 增减率

21. 11% • 49% 331.31% 11.68% 0. 00% -3. % -3. 33% 22. 82%

净利润 少数股东损益 财务费用 所有者权益 少数股东权益 负债合计 流动负债合计 短期借款

一年内到期地非流动负债 在建工程 EVA值

5, 259. 80 104. 50 -478.17

31,447.88 35, 121. 14

0. 00

12& 060.31 123, 393. 86 127,578. 36 123, 327. 54 3, 826. 88

0. 00 1,213. 25 3, 363. 44

926. 69 4, 700. 16

0. 00 1,335. 00 5, 1. 43 1,825. 98 一4, 666.

-4, 250. 82

873. 28 0. 00 121 1,825. 98

8, 992, 943. 68 0. 00

0. 00% 10. 03% 54.29% 0. 00 A EVA （三）财务预警 Z-Score模型是国外财务失败预警模型•该模型是通过五个变量（五种财务比 率）将反映企业偿债能力地指标、获利能力指标与营运能力指标有机联系起来，综合 分析预测企业财务失败或破产地可能性•一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产.

项 目 XI营运资金/资产总额 X2留存收益/资产总额 X3息税前收益/资产总额 X4权益市价/债务总额 X5销售额/资产总额 权数 0.0120 0.0140 0. 0330 0. 0060 0. 9990 2006 年 -0. 002 2005 年 预警标识 0.015 0. 201 0. 168 0. 182 0.512 1.460 2. 354 0. 121 0.442 1.099 1.844 Z值 财务预警分析 有财务失有财务失败可能性

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