核准制历程
中国资本市场IPO发行经历了审批制、通道制、保荐制和注册制四个阶段，其中，通道制和保荐制合称为核准制。
在注册制之前，中国还实施过审批制与核准制。1990年，中国实行的是审批制，A股上市执行严格的额度管理和指标管理，拟上市企业需要地方、两级行政审批。
2001年，中国开始实行通道制，将IPO的额度由地方转移到具有主承销商资格的证券公司，后者拥有一定数目的通道来推荐企业上市。
2004年，中国转而实行保荐制，加强了保荐机构在发行上市督导方面的责任和义务。这一阶段的IPO成功与否，主要取决于股票发行与审核委员会给定的审核结果。
2013年，IPO的注册制改革开始逐步推行，但核准制并未全面退出，而是通过试点逐步铺开。从2019年科创板开板以来，经过科创板、创业板的试点，注册制即将全面实施。
