2017年我国银行业经营模式
图文分析报告
2018年3月19日
银行经营模式的三条路径
银行经营策略出现分化
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路径一：回归乡土本色下的传统银行模式
部分中小银行将选择回归乡土，削减同业负债，专注传统信贷业务发展，跟随区域经济发展一起成长。资产端方面，发展面向本土的信贷业务，从本地经济及发展中发掘信贷需求。负债端方面，依靠先天壁垒，存款占比较高，负债成本稳定。2016年末，五大行和农商行的存款占比分别为78%和73%，而股份制和城商行的存款占比仅为59%和%。
以存定量的信贷经营模式
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经济景气区域银行成长效应更强
路径一：回归本色
中小银行根植本地，与当地和企业有天然的连接，深入参与本地经济活动存在优势。通过对本地优势行业、成长性的中小企业挖掘，形成行业专长、分享本地企业经营成长，建立起与地方的深厚联系。在区域信贷市场中，银行建立核心竞争力。
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部分中小银行专注细分领域业务模式和产品
路径一：土洋结合
乡土本色与前沿技术相结合，本地银行也不能拒绝新技术引入。金融科技渗透进区域性银行的业务，参与客户群开拓，产品开发，风险控制等多重环节，零售、小微、金融市场均有挖掘机会。建议银行有必要并购一批有场景和数据优势的金融科技公司。
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金融科技技术与银行现有业务的结合
路径二：风险警示——区域
区域性银行经营与区域经济高度绑定 ，风险难分散。银行业经营高度依赖于宏观经济情况，对于区域性银行，区域经济情况决定了区域银行的外部经营环境。在区域经济危机中，大量客户同时违约，则导致风险无法分散，区域银行业爆发危机。
典例：2008年“四万亿”之后，温州银行信贷及民间借贷规模快速扩张，增量资金加以数倍杠杆进入房地产市场，从2010年到2011年，温州房价上涨接近50%。2011年货币转向，房地产出台，最终演变为“局部银行业危机”。
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2010-2012 年温州房地产价格经历大起大落
“区域民间信贷危机”演变为“区域银行危机”
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路径二：风险警示——流动性
随着金融去杠杆的延续，目前我国部分金融机构的流动性风险在增加。关键在于近年金融机构负债结构的扩张下，新增的负债结构与资产结构流动性并不匹配。根据资产与负债的流动性特征，可将银行分为以下四种类型： 第一象限，即用高波动负债对接高流动性资产；第二象限，即用高波动负债对接低流动性资产；第三象限，即用稳定的负债对接低流动性的资产；第四象限，即用稳定的负债对接高流动性的资产。
银行流动性风险排序：第二象限> 第一象限> 第三象限> 第四象限
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路径二：风险警示—— 治理机制
股东背景是现有金融机构的治理风险的关键 。以城商行农商行为例，差异化的股东背景既有各自优势，也存在潜在风险：
（1）地方或国有企业作为大股东时，可能导致银行经营与地方债务及地方融资平台债务高度绑定。
（2）外资机构作为大股东时，外资的进入和退出可能带来公司管理层和战略方向的频繁变动。
（3）民营企业作为大股东时，当单一股东实际控制银行时，可能出现大额关联交易问题。
兴业研究金融组评价潜在同业风险
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路径三：海外比较表明我国银行业息差提升有后劲
中国银行业净息差在全球处于中低水平，与我国经济增速不匹配，这存在提升空间。与其他国家的净息差进行比较，中国处于中等水平，并且近年逐渐下降。银行的净息差反应社会资金的回报率，应与国家的经济增速相关。但与GDP增速相比，我国净息差水平偏低，这存在提升的空间。
中国银行业净息差处于中低水平
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与GDP 增速相比，我国净息差水平偏低
路径三：美国利率市场化后高收益资产来自哪里？
美国利率市场化过程中，息差收窄先降后升。1980年-1986年，美国分阶段放开对存款利率的管制，逐步实现利率市场化。在此过程中，净息差缩窄20BP左右，随后企稳回升。
美国经验表明利率市场化后，资产定价能力决定了银行核心竞争力。美国逐步形成了一些有专门资产端优势（而负债主要靠同业拆借）的精品银行，相关资产端包括并购融资、房地产、大学生贷款等领域。
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美国利率市场化过程中息差先收窄后回升
海外精品银行多个细分资产端寻找利差来源
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路径三：中国银行业新增资产来源
资管新规后银行表外必须接受大类资产配置理念
2017年11月17日央行发布《中国人民银行、银监会、、、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，统一同类资管业务的监管规则和标准，就开展净值型管理、消除多层嵌套、刚性兑付、第三方托管等问题作出明确规定与。
资管新规加快推动理财产品向真净值产品发展 。理财产品的进化方向为：从1.0预期收益产品到2.0伪净值型产品，再到3.0真净
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值型产品。目前是从1.0到2.0的过渡阶段，新发布的理财新规加快推动向3.0发展。
资管新规加快推动理财产品向真净值产品发展
在向真净值型产品转变的过程中 ， 银行需接受改变 。（1）资管部门的子公司化；（2）去资金池化操作模式，去资金池化后更重视流动性管理和投资能力；（3）加大非标转标力度，ABS或将受青睐，（4）大类资产配置化，会接受更多的标准化金融资产。
银行开展理财业务将从““ 赚取表外息差 ”” 盈利模式转变为 “益 支付波动收益 + 赚取管理费””。预期未来多数银行会发展流动性管理的理财，类似于货币基金，相对稳定但预期收益较低，有能力的银行发展绝对收益类产品，类似于养老金。
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银行转变管理思路及模式是打破刚兑的前提
解决大类资产配置：从表内到表外，从银行到金控
银行持有不同的金融牌照，理论上实现不同维度资产和资金对接，这更有可能实现有效率的资产配置。这也是商业银行加投资银行的模式魅力。
金融机构实现不同维度资产和资金对接
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总结：应对变局，没有最优，只有适合。
随着金融去杠杆持续，2017 年以来银行间资源的获取日趋激烈，这集中体现在核心负债、稀缺资产的争夺上。（1）金融去杠杆环境下，近年来盛行的批发性融资成本不断抬升，且MPA监管体系了表外资产规模的扩张，“礼崩乐坏”下，“春秋同盟”日趋瓦解；（2）2017年度虽然生息资产收益率小幅上升，但核心负债存款竞争激烈，同业及债券发行的负债成本较高，部分银行负债压力较大，最终资产收益提升弥补不了负债成本的提高，部分股份制银行和区域性银行息差持续下降。
我们梳理了银行突围的三种可能。（1）路径一：回归乡土本色，获取本地核心零售和企业端负债并通过本地信息、优势获得优质资产，阶段性会出现“缩表”；（2）路径二：无视风险，继续扩张，我们提示警惕同业业务风险，并研发了兴业金融机构评级体系；（3）路径三：寻找资产端的定价能力，中国银行业息差水平落后美国同业近100BP，后续息差提升有较强后劲，我们着重以资产管理业务中的大类资产配置为例进行了说明。
银行的经营是有“基因”的，只有坚持自身禀赋，才能顺势转型应变。
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